电力设备方面，我们认为本年无望成为电网投资大年，板块具有较优投资机遇。我们认为电网环节曾经逐渐成为新能源成长瓶颈，全球电网进入成长大周期。1。AI等新兴财产用电需求添加，进而带来电力设备需求添加。2。新能源快速成长给电网带来消纳压力，带动电网的配套扶植，加快升级更替需求，全球电网投资需求向好。关心：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。

　　风险峻素：下逛需求不及预期风险、手艺线变化风险、原材料价钱波动风险、市场所作加剧风险、国际商业风险等。

　　欧洲需求持续高景气，库存积压无望缓解，国内地面电坐需求兴旺，新兴市场需求亮眼；财产链低价无望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低无望带来拆机加速落地。新手艺方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT财产化历程加快，沉点保举美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技；关心通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组笼盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

　　动力电池款式无望优化，板块盈利无望回暖：1）锂电池板块履历持久大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题无望送来拐点。3）碳酸锂价钱下降，无望带动电池成本及终端售价下降，无望刺激下逛需求。同时5C快充加快推进，新能源车里程焦炙持续改善，复合集流体等新手艺处于量产前夜，注沉快速增加的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。复合集流体等的0-1过程。关心宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技、久远锂科、材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。

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　　储能方面，储能正在电力系统中阐扬主要感化，25年储能无望连结高增态势。1）大储方面，我们估计将来电力市场扶植、辅帮办事市场逐渐完美，无望打通大储贸易模式，进而带动大储良性成长。2）工贸易储能方面，虚拟电厂是智能电网扶植的次要标的目的之一，虚拟电厂的扶植无望给工贸易储能带来丰硕的收益模式，无望提拔下逛对工贸易储能的认知，我们看好本年工贸易储能的投资机遇。3）户储方面，下逛去库存逐渐进入尾声，叠加进入夏日用电旺季，无望刺激下逛户储需求，板块无望送来反弹机遇。投资标的：大储方面，关心集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池财产：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工贸易储能方面，关心安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣、南网能源等；户储方面，关心科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

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　　人形机械人方面，智能化大势所趋，工场场景无望率先落地。市经济和消息化局副局长苏国斌2月28日正在发布会上暗示，存续期15年的投资基金沉点支撑人工智能、机械人等将来财产范畴，积极地指导社会本钱投入环节共性手艺攻关和财产化项目。保举汇川手艺、旭升集团（信达证券电新&汽车组笼盖），关心鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。

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　　工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2025年1月PMI为50。2%，2024年12月规模以上工业企业产成品存货期末同比为3。3%，环比11月持平。我们认为企业加快去库存，工业企业库存已处于偏低，新一轮库存周期渐行渐近，叠加国内宏不雅经济支撑政策，制制业无望苏醒，无望刺激企业由去库转向补库，工控周期无望回暖。沉点保举汇川手艺、旭升集团（信达证券电新&汽车组笼盖），关心良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。

　　低空经济方面，政策催化稠密，eVTOL落地加快。中国低空经济联盟2月14日召开“全国低空交通一张网”项目论证会，并正式启动该项目。据引见，该项目旨正在尽快实现全国各地低空交通收集批示平台和地面若干飞翔办事设备尺度同一，构成全国低空交通“一张网”，为各地低空交通收集扶植供给强无力的支持。保举宁德时代、旭升集团（信达证券电新&汽车组笼盖），关心万丰奥威、华设集团、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。

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